太阳纸业去年营收减少净利略增未来继续加大老挝种植力度 看财报
近日，太阳纸业（002078.SZ）发布2023年年报显示，去年业绩呈现营收减少，但增加的态势，只不过增幅较小，不足10%。该公司董事长、总经理李洪信在年报中撰文指出，公司在广西基地初步形成了南宁、北海“双园驱动”高水平发展的新局面，使公司三大基地协同效应不断释放。
数据显示，去年太阳纸业营收约395.44亿元，同比减少0.56%；归于上市公司股东净利润约30.86亿元，同比增长9.86%；扣非净利润约30.27亿元，同比增加9.22%。经营活动产生的现金流净额约66.18亿元，同比增长73.07%。从季度业绩来看，营收较为平均，第四季度高于前三季度，约103.42亿元，净利润亦高于前三季度，约9.49亿元。第一季度净利润最低，约5.66亿元。
太阳纸业所处行业为轻工造纸业，2023年从行业看，景气度有触底回升迹象，主要原材料价格整体波动下行，但受下游需求限制、原材料价格波动及消纳库存等因素影响，造纸企业利润并未有显著改善。像太阳纸业去年就出现净利润增幅不高，且营收亦有所下滑的情况。
前述提及太阳纸业第四季度营收较高，业绩实现大冲刺。从全国行情来看，自2023年8月份开始，单月机制纸和纸板产量同比增长超10%，环比正向增速，9月份以后连续三个月单月产量及累计产量创历史上最新的记录，2023年全年总产量首次突破1.4亿吨，人均消费量首次达到一年100千克。
截至报告期末，太阳纸业合并纸、浆总产能已超过1200万吨，基本的产品双胶纸、铜版纸、牛皮箱板纸、溶解浆、淋膜原纸等在国内市场有较高市占率。分行业看，浆及纸制品占营收比重为94.17%，营收约372.41亿元，较上年减少0.05%。电及蒸汽、化工产品、别的业务收入占比较小，分别为4.57%、0.47%、0.79%，其中，化工产品营收增长744.85%，电及蒸汽、别的业务收入分别减少9.42%、36.81%。
分产品看，牛皮箱板纸、淋膜原纸、瓦楞原纸、溶解浆、化机浆、化学浆、电及蒸汽、别的业务收入均较上年同比减少。此外，占营收比重33.66%的非涂布文化用纸营收同比增长22.58%，占营收比重5.18%的生活用纸营收同比增长33.70%。
钛媒体APP注意到，“三大基地”字眼频频出现在太阳纸业年报中，分别指的是山东、广西、老挝。已发展40多年的太阳纸业，在2008年10月，进入老挝推进“林浆纸一体化”项目，2019年广西基地北海园区启动建设，2022年在广西南宁布局新的林浆纸一体化项目。
无论是看太阳纸业一家公司，还是纵观多数纸企，均受到当前行业欠景气度的挑战。关于行业中部分纸企的业绩情况，后文有详述。对于太阳纸业而言，虽然面对眼前行业利润薄的压力，但种树不能停，种树对于造纸企业就是种下未来。
今年是太阳纸业在老挝成立公司的第14年，老挝基地已形成150万吨的浆、纸生产能力。太阳纸业把老挝基地的“速生林建设”视为工作重心，截至2023年报告期末，已在老挝有6万公顷纸浆林种植保有面积。未来几年，基地将以每年新增1-1.2万公顷种植规模稳步推进，太阳纸业强调“并在可预见的未来逐步加大种植力度”。
目前，老挝基地的自营林和百姓合作林种植培养面积约各占50%，太阳纸业预计，后续百姓合作林种植培养面积会随之加大。
对于太阳纸业赴老挝勇猛拓林，机构表示看好对未来所产生的积极效应。4月12日，广发证券发布研报显示，太阳纸业南宁二期预计建设年产40万吨特种纸、35吨漂白化学木浆及15万吨机械木浆生产线亿元。该项目预计持续优化公司产品结构，有效拓展公司南方市场销售经营渠道。研报认为，太阳纸业三大基地持续协同，短期看好旺季涨价函传导，长期看好老挝林地种植稳健以持续放大公司林浆纸一体化优势。
与太阳纸业相比，同属山东企业的晨鸣纸业（000488.SZ）业绩则更为差强人意。晨鸣纸业2023年年报显示，营收约266.09亿元，同比减少16.86%；归于上市公司股东净利润约-12.81亿元，同比锐减776.89%；归于上市公司扣非净利润约-19.42亿元，较2022年的-3.62亿元，亏损额进一步加大。
今年3月28日，晨鸣纸业董事长陈洪国指出，2023年造纸企业遭遇上游成本高企和下游需求疲软的双重夹击。他认为，尽管企业亏损，但“企业根基稳固，发展势头向好”。压力之下，晨鸣纸业剥离、压缩非主营业务，将主要精力集中于制浆造纸主业，如武汉晨鸣搬迁、金信期货股权转让、融资租赁业务规模较高峰时压缩了200多亿元，并引入建信投资、川发投资、交银投资、厦门国贸等优质战略投资者，优化资本结构。
不妙的是，晨鸣纸业去年按季度看，一季度至四季度归于上市公司股东净利润均为亏损，亏损额分别约2.75亿元、4.13亿元、8021.33万元、5.13亿元。对比前述提及的太阳纸业第四季度来了一个业绩大冲刺，晨鸣纸业第四季度亏损额却相当有冲击力。加上连续两年扣非净利润均为亏损，晨鸣纸业打赢翻身仗颇有压力。
青山纸业（600103.SH）2023年营收约26.73亿元，归于上市公司股东净利润约1.22亿元，同比分别减少8.49%、41.32%。扣非净利润约7342.49万元，同比减少51.48%。
青山纸业虽远不及太阳纸业收益规模，至少保持了业绩的正向发展，没出现亏损。该公司年报指出，去年国内造纸行业“整体生产和运行困难较多”，压力之下，该公司主动实施产品结构和原料结构调整，巩固原料本土化成果，拓展毛竹原料供应渠道，推广绿色竹纤维利用，推动绿色循环经济高水平发展转型升级。
有意思的是，青山纸业除了主营竹木浆、浆粕、纸袋纸、光电产品等，旗下“水仙牌”风油精，品牌效应比较有群众基础。也即，青山纸业还布局了医药行业，除了风油精，还有无极膏、软脉灵。
不过，去年青山纸业旗下医药行业营收同比增加8.07%，纸行业、浆行业、纸制品加工行业、光电子行业营收却分别同比减少16.36%、6.79%、35.71%、44.67%。毛利率方面，医药行业仅微增0.07%，而营收占大头的纸行业毛利率却减少了5.81%。
恒丰纸业（600356.SH）2023年营收约26.48亿元，归于上市公司股东净利润约1.36亿元，分别较上年同期增长7.82%、5.61%，但扣非净利润则同比减少1.99%，现金流亦同比减少18.38%。
恒丰纸业对近几年行情的判断可简单概括为，2022年造纸行业遭遇寒冬，2023年行业需求逐步回暖，那么到了今年，该公司认为，形势“必然会出现一定好转”，并预测到今年第二季度造纸行业将迎来拐点，出现非常明显的盈利回暖。恒丰纸业比较特殊，其主要营业产品是烟草工业用纸，包括卷烟纸、滤棒成形纸、烟用接装纸原纸和新型烟草用纸等系列新产品。(本文首发于钛媒体APP，作者方璐)