化工之母乙烯产业全梳理4大下游新材料需求井喷受益股名单
前言：言归正传，今天继续和大家伙儿一起来分享「新材料系列」，这也是我近期重点在整理的系列，制造业的突破关键就在材料上，今天分享的是化工之母：乙烯，作为大多数新材料的源头，搞清楚乙烯，才能搞清楚精细化工的来龙去脉。
1.乙烯产业链2.乙烯下游新材料3.EVA4.POE5. 锂电隔膜6.茂金属聚乙烯（mPE）7.相关公司8.使用须知PS：重点内容加粗显示，方便快速阅读。
乙烯是石油化学工业最基本的原料之一，被称为化学工业之母，可生产聚乙烯、环氧乙烷乙二醇、苯乙烯、氯乙烯、乙烯一醋酸乙烯共聚物(EVA)、醋酸乙烯和乙丙橡胶等产品。2020 年，我国乙烯产量为 2160 万吨，下游产品有聚乙烯（PE）、乙二醇、环氧乙烯、苯乙烯、聚氯乙烯等；其中，聚乙烯是乙烯最大的下游产品。
乙烯单体由于不易储运，因此通常加工成下游产品做运输、销售。乙烯下游基本的产品中，聚乙烯（PE）和乙二醇进口依存度较高，乙烯最大的下游产品是聚乙烯，2020 年，我国乙烯产量为 2160 万吨，下游产品中聚乙烯占比 61%。但目前国内聚乙烯产品以中低端通用料为主，市场之间的竞争激烈，高端牌号严重依赖进口。在乙烯下游新材料方面，由于下游需求迅速增加，像光伏 EVA、POE、茂金属聚乙烯、锂电隔膜有望迎来发展机遇。
EVA 是乙烯醋酸乙烯共聚物，可用来生产光伏胶膜、发泡、电线电缆、热熔胶等产品。不同含量的醋酸乙烯（VA）可以制作而成不同下游产品，当 EVA 的 VA 含量高于 28%时，能够适用于制成光伏胶膜，光伏胶膜是是 EVA 最大下游消费领域。
总体来说，我国EVA产量稳定增长，进口依存度逐步下降 ，2017-2020 年，国内 EVA 产能维持在 97.2 万吨；2020 年产量74.1 万吨，2016-2020 年年均复合增速 15%。光伏级 EVA方面，虽然我国光伏级 EVA 进口依存度仍然较高，但是目前在建及规划的 EVA 新增产能超过 200 万吨，EVA进入新一轮产能扩张，未来光伏级EVA产能也将迎来提升。
光伏胶膜是是 EVA 最大下游消费领域。2020 年，国内 EVA 消费量为186.4万吨，其中光伏胶膜需求占比 33.5%；其次，发泡也是 EVA 重要的下游消费领域，2020年占比 30%，被应用于中高档旅游鞋、登山鞋、拖鞋、凉鞋的鞋底和内饰材料中。此外，EVA 还可用于电线电缆等领域。在碳中和背景下，新能源迎来发展机遇，光伏 EVA需求也随之迎来增长期。根据海优新材 2020 年报援引的 CPIA 预测，2025 年全球光伏新增装机容量有望达到 270-330GW，按此测算，到 2025 年全球光伏级 EVA 需求量 162-198 万吨。
总体来说，EVA发展前途的大背景带动光伏级EVA需求量开始上涨，价格保持涨幅。碳中和背景下，光伏行业加快速度进行发展，而国内光伏级 EVA供给紧张有望支撑未来 1-2年高景气。2013-2019 年，EVA 价格基本稳定在 10000-15000 元/吨，价差在 3000-8200 元/吨。2020 年下半年开始，在光伏装机需求推动下，EVA 价格涨幅 124%。
PS：关于光伏EVA的情况，也可以借鉴我2021年7月12日发表的《下游需求暴涨，光伏级EVA5年内难有新增产能，2大细分赛道5股最受益（名单）》一文，里面的介绍更为细致。
聚烯烃弹性体（POE）是由乙烯和高碳 α-烯烃聚合而成的无规共聚物弹性体，由于特殊的分子结构，POE 拥有非常良好的流变性能、力学性能、抗紫外线.POE供给分析
在 POE原料方面，辛烯目前也全部依赖进口，国内未来在建大庆石化 0.5 万吨装臵、万华化学7 万吨装臵、茂名石化等装臵将弥补产业链空白。
E胶膜的特性使其在双玻组件使其在组件生产效率和组件综合性能层面均具备较强竞争力，所以双玻组件市场占比提升也必然带动 POE 胶膜需求量开始上涨。4.发展前景
双玻组件市场占比 提升动带动 POE 胶膜需求量开始上涨，随着双玻组件、双面电池的大规模应用，包括多层共挤 POE 胶膜在内的高品质胶膜有望逐步提升市场规模。
锂离子电池隔膜是离子电池最重要的材料，锂电隔膜成为乙烯下游新材料与湿法隔膜的工艺密切相关。
根据化工新材料公众号援引 ICC 鑫椤资讯，国内锂电隔膜产能自 2015 年开始快速扩张，截至 2020 年底，国内湿法隔膜产能达到70 亿平方米/年，干法隔膜产能接近30 亿平方米/年，从隔膜产品结构来看，2020 年湿法隔膜出货量 26 亿平方米，同比增长 30%，占隔膜总出货量的 70%。
目前国内高端湿法工艺重要依赖进口，产能大规模扩产的同时，国内隔膜高端产能不足，低端产能过剩的矛盾愈发突出。
基体原材料研发能力不足是我国湿法隔膜生产目前存在的主体问题，基体材料主要为高分子量聚乙烯。根据新思界产业研究中心，2019 年我国 HDPE 需求量约为1459 万吨，但国内产量仅有 700 万吨左右，其中进口依存度约为 48%。
新能源车销量上升拉动动力电池需求 ，国内锂电隔膜未来需求量较大 。根据高工产研锂电研究所数据，2020 年，国内锂电池出货量为 143GWh，同比增长 22%。
茂金属聚乙烯（mPE）是使用茂金属为催化剂产出的聚乙烯。由于其具有刚性与透明性好、热封强度高、耐应力开裂性优、减重明显等优势，mPE 是目前产量最高、应用进展最快、研发最活跃的茂金属聚合物。
2020 年我国 mPE 进口量约为 78 万吨。目前我国 mPE 的生产企业主要有 6 家，但除了中国石化的 3 家企业外，别的企业均选用进口茂金属催化剂。未来国内计划投产 mPE合计160 万吨 ，随着我们国家在茂金属催化剂及其 mPE 方面研发力度的加大，产品有了较大进步，未来国内 mPE 进口依存度也有望降低。
2020 年，全球 mPE 需求量达到 2500 万吨，欧美地区是mPE需求量最大的市场，亚洲地区的 mPE 消费呈快速增长态势，特别是中国、日本、韩国和新加坡正成为重要的消费市场，需求潜力巨大。
爱康科技、上海天洋、东方日升、福斯特、海优新材、东方盛虹、荣盛石化、宝丰能源
美联新材、佛塑科技、中材材料、星源材质、金冠股份、苏常柴A、乐凯胶片、航天彩虹、恒力石化、云天化、沧州明珠、恩捷股份、璞泰来
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