原材料价格大涨吞噬利润 “化工茅”万华化学上半年净利大降

  ◎万华化学称，受原油、天然气、煤炭等基础能源价格大大上涨影响，公司主要化工原料、欧洲BC公司能源成本同比大幅增加，主要产品毛利率同比下降，2022年上半年实现营业利润126.63亿元，比上年同期下降21.55%。

  ◎万华化学认为，虽然面临复杂的国内外环境，但中国提供了全球40%以上的化工品，且中国是世界增长最快的化工市场，化工行业依然处于重要的战略发展机遇期。化工行业产业结构优化、产业升级潜力仍然十分巨大。

  7月29日，“化工茅”万华化学（SH600309，股价85.90元，市值2697亿元）发布2022年半年度报告，上半年公司实现营业收入891.19亿元，同比上涨31.72%；归母净利润103.83亿元，同比下滑23.26%；扣非归母净利润102.22亿元，同比下滑22.53%。

  对于原因，万华化学给出的解释主要是，受基础能源价格大面积上涨影响，公司主要化工原料、欧洲BC公司能源成本同比大幅度的增加，基本的产品毛利率同比下降。

  在营收方面，万华化学在半年报中提到的，原料价格上涨推升公司主要产品销售价格同比上涨，同时随着公司PO/SM、聚醚等新产能投产以及海外市场销量增长，2022年上半年公司实现营业收入891.19亿元，比上年同期上升31.72%。

  同时，万华化学称，受原油、天然气、煤炭等基础能源价格大幅上涨影响，公司主要化工原料、欧洲BC公司能源成本同比大幅增加，主要产品毛利率同比下降，2022年上半年实现盈利126.63亿元，比上年同期下降21.55%。

  分季度看，万华化学二季度单季实现归母净利润50.09亿元，而一季度为53.74亿元，意味着二季度环比下降约7%，较去年二季度单季69.09亿元的归母净利润，同比降幅达到28%。

  值得注意的是，不止万华化学，化工行业企业在上半年普遍遭遇了原材料上涨且需求下滑的窘况。

  以万华化学主要产品MDI所处的聚氨酯行业为例，上半年全球聚氨酯开工率有所回升，库存维持高位，MDI等市场供需基本平衡，但地缘冲突加剧导致全球油气能源和大宗化工原料供需错配和成本上升，加之主要国家和地区制造业需求转弱和通货膨胀持续走高等因素影响，需求增速放缓。

  7月中旬，山东另一家化工类上市公司高层曾向《每日经济新闻》记者表示，“跟去年比，产品价格下降，疫情影响、原料价格上涨，今年的行业形势（和2021年比）差别比较大。”

  事实上，进入2022年以来，俄乌冲突导致国际油价大幅度飙升，作为化工行业最基础的原材料，原油价格的变化深刻影响着产业链公司的成本变动。

  卓创资讯7月12日向《每日经济新闻》记者提供的信息显示，2022年上半年，高油价催生石化基础原料价格上涨，但成本的逐步传递状态各异。我国PC产业链呈现上下游产能同步增长态势，PC与主要原料双酚A相关性同比下滑。上半年尽管PC行业毛利状态有所改观，但行情二季度以来持续刷新低位，下半年市场信心修复刻不容缓。

  不过，从二季度以来万华化学主要产品MDI价格处于下滑趋势来看，毛利率下滑的情况恐怕还要持续。

  7月29日，万华化学同时公布调整主要产品价格。8月份开始，公司中国地区聚合MDI挂牌价1.85万元/吨（比7月份价格下调1300元/吨）；纯MDI挂牌价2.23万元/吨（比7月份价格下调1500元/吨）。

  《每日经济新闻》记者注意到，从今年二季度开始，万华化学MDI产品价格就处于下滑通道。半年报显示，公司纯MDI价格从3月的26800元/吨降至6月份的22800元/吨，降幅8.5%；聚合MDI则从22800元/吨降至19800元/吨，降幅8.68%。

  国金证券在6月份研报中提到，近两年来，由于海内外的疫情影响，叠加我国进行双碳治理等因素，大宗化工品经历了比较大的周期变动，2022年，在开年承压运行状态下，海外又承受着明显的通胀压力，预期今年大宗化工品的侧重点将更多地由供给端向需求端进行转移，自上而下的需求释放将有利于带动相关细分产业链维持需求景气，从而支撑细分行业景气运行。

  万华化学认为，虽然面临复杂的国内外环境，但中国提供了全球40%以上的化工品，且中国是世界增长最快的化工市场，化工行业依然处于重要的战略发展机遇期。化工行业产业体系优化、产业升级潜力仍然十分巨大。

  山西证券在7月7日的研报中称，2021年四季度以来化工行业景气呈V字走势，目前中国化工产品价格指数（CCPI）保持震荡上行态势。

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